Das zweite Quartal beginnt an einem Scheideweg: Gold erholt sich um 3,5 %, während die Waffenstillstandsverhandlungen an Intensität gewinnen

Der Haken

Der März 2026 wird als der schlechteste Monat für Gold seit Oktober 2008 in die Geschichte eingehen – ein Rückgang um 13 %, der den Preis pro Unze innerhalb von 31 Tagen um 650 Dollar sinken ließ. Doch in der letzten Woche kam es zu einer Wende. Gold erholte sich um etwa 3,5 % gegenüber dem Schlusskurs vom 28. März von 4.506 $ und beendete die erste Aprilwoche bei 4.673 $ – die erste positive Woche seit einem Monat.

Drei Faktoren trugen dazu bei, das Blatt zu wenden:

1. Powell machte die Spekulationen über Zinserhöhungen zunichte. Die Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell am 30. März in Harvard bestätigten, dass die langfristigen Inflationserwartungen weiterhin „verankert“ sind. Die Märkte reagierten darauf, indem sie nicht mehr von fast sicheren Zinserhöhungen ausgingen, sondern kurzzeitig eine Wahrscheinlichkeit von 20 % für eine Zinssenkung bis zum Jahresende einpreisten. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen fiel im Tagesverlauf um 10 Basispunkte. Gold stieg am 1. April um 135 Dollar – der größte Tagesgewinn seit dem 25. März.

2. Die NFP-Zahlen übertrafen die Erwartungen, allerdings mit einem Vorbehalt. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft lag im März bei +178.000 gegenüber den erwarteten +57.000 – doch 76.000 dieser Arbeitsplätze entfielen auf das Gesundheitswesen, was auf die Beilegung eines einmaligen Streiks bei Kaiser Permanente zurückzuführen war. Rechnet man diesen Faktor heraus, lag der organische Wert bei etwa +102.000 – über dem düsteren Konsens, aber kein Signal für eine erneute Beschleunigung des Arbeitsmarktes. Die Märkte waren am Karfreitag geschlossen; die echte Reaktion kommt heute.

3. Pakistan vermittelt einen Waffenstillstand. Am Sonntagabend führte der pakistanische Armeechef, Feldmarschall Asim Munir , nächtliche Gespräche mit Vizepräsident Vance, dem Gesandten Witkoff und dem iranischen Außenminister. Der Rahmenplan – vorläufig als „Islamabad-Abkommen“ bezeichnet – sieht einen sofortigen Waffenstillstand, die Wiederöffnung der Straße von Hormus und ein Zeitfenster von 15 bis 20 Tagen vor, um eine umfassendere Einigung zu erzielen. Der Iran hält sich in Bezug auf Hormus weiterhin bedeckt, doch dies ist der größte Annäherungsversuch beider Seiten an eine Einigung seit Kriegsbeginn.

Gold startet mit 4.673 US-Dollar ins zweite Quartal – das liegt zwar immer noch 17 % unter dem Allzeithoch von 5.608 US-Dollar im Januar, aber deutlich über dem Tiefststand von 4.098 US-Dollar, der während des Flash-Crashs erreicht wurde. Für alle, die nach dem Durchschnittskostenverfahren investieren, stellt sich nicht die Frage, ob sie weiter kaufen sollen – sondern wie viel Metall diese Preise im Vergleich zu vor zwei Monaten auf Ihr Konto bringen.

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Die ganze Woche

Montag, 31. März: Der Goldpreis stieg um 1 , 4 % auf 4.511 US-Dollar, als Powells Äußerungen in Harvard die Märkte in Aufruhr versetzten. Der Silberpreis sprang um 4,3 % auf 73,04 US-Dollar – die erste Kursbewegung von mehr als 3 % innerhalb eines Handelstages seit dem Flash Crash. Das Gold-Silber-Verhältnis verringerte sich von 64,4:1 auf 61,8:1, was darauf hindeutet, dass Silber risikofreudige Positionen anzog.

Dienstag, 1. April: Der wichtigste Tag der Woche. Der COMEX-Goldpreis schloss bei 4.783,20 $ – ein Anstieg um 2,92 % und damit der größte Tagesgewinn seit dem 25. März. Als die Befürchtungen vor einer Zinserhöhung nachließen, stiegen Kursjäger aggressiv ein. Bloomberg berichtete, dass institutionelle Kursjäger nach fast drei Wochen mit Abflüssen wieder in den Markt eingestiegen seien.

Mittwoch–Donnerstag, 2.–3. April: Der Goldpreis konsolidierte sich bei rund 4.675 US-Dollar und konnte seine Gewinne halten. Laut Fortune lag der Spotpreis für Gold am Mittwoch bei 4.675 US-Dollar, der für Silber bei 71,39 US-Dollar. Die Märkte verarbeiteten die ADP-Daten und warteten auf die NFP-Zahlen.

Freitag, 4. April (Karfreitag): Die NFP-Zahlen wurden um 8:30 Uhr veröffentlicht, doch die Aktien- und Rohstoffmärkte waren geschlossen. Der letzte Handelskurs für Gold lag bei 4.673 $. Der Wert von +178.000 – mehr als das Dreifache der Erwartungen – wird heute, am Montag, dem 6. April, verarbeitet werden. Die Analyse von Verified Investing weist angesichts der verzögerten Reaktion auf ein „Gap-Risiko“ hin.

Fazit: Gold legte in dieser Woche um rund 3,5 % zu. Silber stieg von 69,98 $ auf 73,03 $ (+4,4 %). Das Gold-Silber-Verhältnis verringerte sich von 64,4:1 auf 64,0:1. Nach drei Wochen mit Verlusten in Folge verzeichneten beide Metalle ihren ersten Wochengewinn seit Mitte März.

Ein Monat für die Geschichtsbücher

Der Rückgang um 13 % im März (-11,3 % laut Anadolu Agency, über 13 % bei einer Berechnung von Schlusskurs zu Schlusskurs laut Equiti) macht diesen Monat zum schlechtesten für Gold seit Oktober 2008, als Lehman Brothers zusammenbrach und der Goldpreis um 16,8 % fiel. Zum Vergleich: Das ist schlimmer als jeder Monat während des „Taper Tantrum“ von 2013, schlimmer als der COVID-Crash und schlimmer als der Zinserhöhungszyklus von 2022.

Doch hier ist das Detail, das in den Schlagzeilen untergeht: Trotz des Einbruchs im März liegt Gold laut einer Analyse von Equiti für das erste Quartal 2026 insgesamt immer noch um etwa 5 % im Plus. Die Rallye von Januar bis Februar hat ein ausreichendes Polster geschaffen, sodass selbst ein historisch schlechter Monat den Quartalsgewinn nicht zunichte machen konnte. Genau diese Widerstandsfähigkeit ist es, auf die es für langfristige Anleger ankommt.

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Hinter den Kulissen: Der technische Blickwinkel

Für Leser, die sich für Werte, Kennzahlen und Daten interessieren. Wenn Sie die Zusammenfassung in einfacher Sprache lesen möchten, springen Sie direkt zum Abschnitt „Was das bedeutet“.

Das technische Bild des Goldes

Gold schloss die Woche bei 4.673 Dollar, womit es:

• 17 % unter dem Allzeithoch von 5.608 $ im Januar
• 14 % über dem Tiefststand von 4.098 $, der beim Flash-Crash am 23. März erreicht wurde
• Der Kurs bewegt sich zwischen dem Fibonacci-50-Prozent-Retracement bei 4.361 $ (Unterstützung) und dem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt bei etwa 4.807 $ (Widerstand)

Stufe	Preis	Bedeutung
50-Tage-Durchschnitt (Widerstand)	ca. 4.807 $	Die entscheidende Widerstandsmarke; wird diese überwunden, ist die Trendwende bestätigt
Fib 0,382 (Widerstand)	$4,654	Diese Woche wiedererobert – optimistisch
Aktueller Preis	$4,673	Knapp über dem durchbrochenen 0,382-Niveau
Fib 0,500 (Unterstützung)	$4,361	Der Dreh- und Angelpunkt; den ganzen März über
200-Tage-Durchschnitt (Unterstützung)	ca. 4.200 $	Grenze zwischen Hausse und Baisse

Quellen: FXLeaders, Kitco

Die positive Entwicklung dieser Woche: Gold hat das Fibonacci-Niveau von 0,382 bei 4.654 $ zurückerobert, das vor dem Ausverkauf als Unterstützung und während der Konsolidierung im März als Widerstand gedient hatte. Die Rückeroberung dieses Niveaus deutet darauf hin, dass der Markt die Spanne von 4.400 bis 4.500 $ als echte Untergrenze betrachtet und nicht nur als Pause vor weiteren Verkäufen.

Der nächste Test ist der gleitende 50-Tage-Durchschnitt bei rund 4.807 $. Die Analyse von FXLeaders vom 30. März prognostizierte eine mögliche Bewegung auf 4.700 bis 5.000 $, sofern Powell und die NFP-Zahlen positiv ausfallen würden – und bisher war dies bei beiden der Fall.

Silber: Überdurchschnittliche Performance bei der Erholung

Silber legte in dieser Woche um 4,4 % zu, während Gold um 3,5 % stieg, was dem Muster entspricht, dass Silber in Erholungsphasen eine bessere Performance als Gold erzielt. Das Gold-Silber-Verhältnis verringerte sich von 64,4:1 auf 64,0:1. FXLeaders prognostiziert für diese Woche einen Widerstand bei Silber zwischen 73 und 75 US-Dollar; bei einem Durchbruch nach oben könnte das Ziel bei 78 US-Dollar liegen.

Die registrierten Silberbestände an der COMEX gehen weiter zurück – sie liegen nun bei 76,55 Millionen Unzen, was einem Rückgang von 75 % gegenüber den Höchstständen von 2020 entspricht. Die Prognose des Silver Institute, wonach im Jahr 2026 ein Defizit von 67 Millionen Unzen entstehen wird, bleibt unverändert.

Das NFP-Rätsel

Die Schlagzeile „+178.000“ klingt vielversprechend, doch die Zusammensetzung der Zahlen erzählt eine andere Geschichte. Laut Daten des BLS und der Analyse von Verified Investing:

Details	Zahl
Gesamtzahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft	+178,000
Konsens	+57,000
Allein das Gesundheitswesen	+76.000 (42,7 % der Gesamtzahl)
Davon: Streik-Umkehr	~+35.000 (Kaiser Permanente)
Organischer Druck (Ex-Strike)	~+102.000
Arbeitslosenquote	4,3 % (unverändert)
Durchschnittlicher Stundenlohn	+0,2 % im Monatsvergleich, +3,5 % im Jahresvergleich (Abkühlung)
Bundesregierung	Anhaltender Rückgang

Der Bericht wirkt auf den ersten Blick positiv, bei genauerer Betrachtung jedoch eher verhalten. Das Lohnwachstum von 3,5 % ist das niedrigste seit zwei Jahren. Die Zahl der Beschäftigten im öffentlichen Dienst sinkt weiter. Der Anstieg im Gesundheitswesen wird sich nicht wiederholen – er war auf die Beilegung eines einmaligen Streiks zurückzuführen. Was Gold betrifft, ist das Bild zwiespältig: stark genug, um die Fed zu einer Abwartehaltung zu bewegen, aber in seiner Zusammensetzung schwach genug, um Zinssenkungen im weiteren Jahresverlauf im Spiel zu lassen.

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Die Iran-Variable

Am Sonntagabend, dem 5. April, hat sich eine Lösung herauskristallisiert, die einem Waffenstillstandsabkommen am nächsten kommt. Wie Reuters über NDTV berichtet, hat Pakistan ein zweistufiges Abkommen vorgeschlagen:

• Phase 1: Sofortiger Waffenstillstand, Wiederöffnung der Straße von Hormus, geregelt in einer Absichtserklärung, die auf elektronischem Wege über Pakistan abgeschlossen wird.
• Phase 2: Ausarbeitung einer umfassenderen Einigung durch persönliche Verhandlungen in Islamabad über einen Zeitraum von 15 bis 20 Tagen. Vorläufig als „Islamabad-Abkommen“ bezeichnet.

Die Einigung ist noch nicht unter Dach und Fach. Der Iran hat den 15-Punkte-Vorschlag der USA abgelehnt und hält sich hinsichtlich der Wiederöffnung der Straße von Hormus ohne Garantien weiterhin bedeckt. Trump hat eine Frist von 48 Stunden für die Wiederöffnung der Straße von Hormus gesetzt, bevor er die Angriffe auf die iranische Infrastruktur verschärfen will. Pakistan, die Türkei und Ägypten vermitteln.

So lassen sich die Szenarien auf Gold übertragen:

Szenario	Auswirkungen des Ölpreises	Auswirkungen auf den Goldpreis	Wahrscheinlichkeit (unsere Einschätzung)
Vollständiger Waffenstillstand (Abkommen von Islamabad)	Brent auf ~78 $	Gold steigt auf 5.000 bis 5.200 Dollar, da Zinssenkungen wieder in die Preisbildung einfließen	Möglich, aber diese Woche eher unwahrscheinlich
Teilvereinbarung (Hormuz wird wieder geöffnet, der Krieg geht weiter)	Brent auf ~88 $	Gold auf 4.800 bis 4.900 Dollar	Das wahrscheinlichste kurzfristige Ergebnis
Kein Abkommen (Status quo)	Brent bleibt bei 105 bis 110 Dollar	Gold bewegt sich in einer Spanne von 4.400 bis 4.700 Dollar	Falls die Gespräche scheitern
Eskalation	Brent auf 130 bis 140 Dollar	Gold testet die Marke von 3.900 bis 4.100 Dollar (Szenario einer Zinserhöhung)	Extremrisiko

Die wichtigste Erkenntnis: In drei von vier Szenarien wird der Goldpreis von hier aus steigen. Nur eine direkte Eskalation – das Ergebnis mit der geringsten Wahrscheinlichkeit, da derzeit diplomatische Kanäle aktiv genutzt werden – würde den Goldpreis deutlich nach unten drücken.

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Die DCA-Matheaufgabe dieser Woche

Bei einem Preis von 4.673 $ erhält man für einen monatlichen Kaufbetrag von 200 $ 0,04280 Unzen Gold. Hier ein Vergleich:

Einstiegspunkt	Preis	Unzen pro 200 Dollar	gegen ATH
Januar-Allzeithoch	$5,608	0,03566 oz	--
Vorkriegszeit	$5,200	0,03846 oz	+7,8 % mehr Metall
Diese Woche	$4,673	0,04280 oz	+20 % mehr Metall
Tiefststand vom 23. März	$4,098	0,04881 oz	+36,9 % mehr Metall

Bei regelmäßigen monatlichen Käufen von 200 $ über einen Zeitraum von 12 Monaten zu einem Preis von 4.673 $ sammeln Sie etwa 0,514 Unzen an. Wenn Gold das Jahresendziel von J.P. Morgan von 6.300 $ erreicht, ist dieser Bestand 3.238 $ wert – eine Rendite von 35 % auf die investierten 2.400 $. Bei Goldmans konservativerer Zielmarke von 5.400 $ sind es 2.776 $ – immer noch eine Rendite von 16 %.

Betrachten wir nun jene Person, die im März eine Pause eingelegt hat, weil „Gold abstürzt“, und plant, wieder einzusteigen, „wenn sich die Lage beruhigt hat“. Gold liegt bereits 14 % über seinen Tiefstständen. Sollte es diese Woche zu einem Waffenstillstand kommen, könnte die Erholung schnell und heftig ausfallen – und das Zeitfenster für den Kauf von Gold zu günstigen Preisen schließen sich. Die Daten von Hartford Funds sind es wert, wiederholt zu werden: Wenn man in 30 Jahren nur die 10 besten Handelstage verpasst, halbiert sich die Gesamtrendite in etwa. Diese besten Tage treten fast immer in Zeiten maximaler Angst und Unsicherheit auf – Zeiten genau wie die, die wir gerade durchlebt haben.

Die Anleger, die seit dem Jahr 2000 durch monatliche Einzahlungen von 100 Dollar aus 31.500 Dollar 193.647 Dollar gemacht haben, haben dies nicht dadurch geschafft, dass sie Tiefpunkte vorhergesagt haben. Sie haben es geschafft, indem sie nie aufgehört haben. Die Gewinner in diesem Spiel bleiben immer im Spiel.

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Was das bedeutet

Hier ist die leicht verständliche Version.

Der März war brutal, aber das Schlimmste liegt hinter uns. Der schlimmste Monat für Gold seit der Finanzkrise ist vorbei. Die entscheidenden Unterstützungsniveaus haben gehalten. Der gleitende 200-Tage-Durchschnitt hat gehalten. Die 50 %-Fibonacci-Marke hat gehalten. Gold hat das 0,382-Retracement zurückerobert und drängt nun auf den gleitenden 50-Tage-Durchschnitt zu. Das technische Bild hat sich von „Wie tief geht es noch?“ zu „Wie schnell erholt es sich?“ verschoben.

Powell hat die Lage grundlegend verändert. Die größte Gefahr für Gold im März war nicht der Krieg im Iran – es war die Möglichkeit, dass die Fed die Zinsen anheben würde. Powells Äußerungen vom 30. März haben diese Option praktisch vom Tisch genommen. Die langfristigen Inflationserwartungen sind stabil. Die Fed zeigt sich geduldig. Die Rendite zweijähriger Anleihen ist gesunken. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ist stark zurückgegangen. Dies ist die mit Abstand positivste Entwicklung für Gold seit Beginn des Ausverkaufs.

Der Waffenstillstand ist der Auslöser. Sollte das Abkommen von Islamabad zustande kommen – und sei es auch nur in Teilform –, sinken die Ölpreise, lassen die Inflationserwartungen nach, keimen Hoffnungen auf Zinssenkungen wieder auf, und Gold hat freie Bahn zurück in Richtung 5.000 Dollar. In drei von vier plausiblen Iran-Szenarien steigt der Goldpreis gegenüber dem aktuellen Niveau.

Bei einem Preis von 4.673 $ erhalten Sie immer noch Metall zu einem reduzierten Preis. Für jeden Kauf im Wert von 200 $ erhalten Sie 20 % mehr Gold als noch beim Allzeithoch im Januar. Mit jedem Monat, in dem Sie bei diesen Kursen aufstocken, sammeln Sie mehr Unzen pro Dollar an als Käufer, die bei über 5.000 $ eingestiegen sind. Diese Rechnung erfordert keine Prognose. Sie erfordert lediglich Konsequenz.

Dies ist keine Empfehlung. Wir wissen nicht, ob der Waffenstillstand diese Woche oder erst nächsten Monat zustande kommt. Wir wissen nicht, wie die Märkte am Montagmorgen die am Freitag veröffentlichten NFP-Zahlen aufnehmen werden. Wir wissen jedoch, dass Gold seit 2000 eine annualisierte Rendite von 10,9 % erzielt hat und seit 1971 noch nie eine negative rollierende 20-Jahres-Rendite verzeichnet hat. Wir wissen, dass alle großen Banken bis Dezember weiterhin ein Kursziel von 5.400 bis 6.300 US-Dollar anvisieren. Und wir wissen, dass diejenigen, die trotz der Volatilität am Ball bleiben, die volle langfristige Rendite erzielen.

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Was wir gerade sehen

Montag, 6. April: Reaktion des Marktes auf die NFP-Zahlen. Die verspätete Auswertung der Daten vom Karfreitag birgt das Risiko von Kurslücken. Die Gold-Futures tendierten am Sonntagabend weitgehend unverändert bis leicht höher, doch könnte es schnell zu einem Test der 4.807-Dollar-Marke (50-Tage-Durchschnitt) kommen, falls die streikbereinigten Zahlen als schwach empfunden werden.

8. April: FOMC-Protokoll. Das vollständige Protokoll der Sitzung vom 18. März wird Aufschluss darüber geben, wie ernsthaft die Fed Zinserhöhungen diskutiert hat. Sollte das Protokoll eher eine abwartende Haltung als eine aktive Debatte über eine Straffung bestätigen, wird Gold zulegen. Sollten abweichende Meinungen oder eine hawkische Tonlage zum Vorschein kommen, wird die Unterstützung bei 4.654 $ auf die Probe gestellt.

9. April: Angestrebter Termin für einen Waffenstillstand im Iran. Die entscheidende Variable. Pakistans Zwei-Phasen-Plan ist der bislang konkreteste Vorschlag. Sollte die Straße von Hormus wieder geöffnet werden – und sei es nur vorübergehend –, könnte der Ölpreis innerhalb eines einzigen Handelstages um 15 bis 20 % fallen, während der Goldpreis angesichts wiederkehrender Erwartungen auf Zinssenkungen wahrscheinlich sprunghaft ansteigen würde.

10. April: Verbraucherpreisindex (VPI) für März. Hoher VPI = restriktive Geldpolitik, Gold unter Druck. Niedriger VPI = Zinssenkungen wieder im Gespräch, Gold legt zu. Angesichts der ölbedingten Inflation des vergangenen Monats kommt diesem Bericht mehr Gewicht als sonst zu.

Die Umstellung der ETF-Preisgestaltung in Indien. Die Umstellung der SEBI von der LBMA-AM-Fixing-Methode auf inländische Kassakurse für die Nettoinventarwerte von Gold- und Silber-ETFs trat am 1. April in Kraft. Dies sollte im Auge behalten werden – Indien ist der zweitgrößte Goldverbraucher der Welt, und jede Preisabweichung könnte sich auf die Kapitalflüsse zwischen London und Mumbai auswirken.

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Bis nächste Woche

Der März 2026 wird in der Geschichte des Goldmarktes ebenso betrachtet werden wie heute der Oktober 2008 und der April 2013. In allen drei Fällen lautete die Frage im Nachhinein dieselbe: War der Ausverkauf das Ende des Bullenmarktes oder lediglich eine heftige Korrektur innerhalb desselben?

Im Jahr 2008 fiel der Goldpreis um 33 % und verdreifachte sich dann in den folgenden drei Jahren. Im Jahr 2013 verfolgte die Fed eine echte Straffungspolitik, und der Goldpreis erreichte sieben Jahre lang keine neuen Höchststände. Die Antwort hing ganz von der Ausrichtung der Fed ab.

Heute hat Powell uns mitgeteilt, dass die Fed geduldig ist. Die langfristigen Inflationserwartungen sind stabil. Zinserhöhungen stehen nicht zur Debatte. Sollte sich der Iran-Konflikt entschärfen – und das Rahmenabkommen von Islamabad lässt dies vermuten –, ähnelt die Ausgangslage für den Rest des Jahres 2026 weitaus mehr der Situation nach 2008 als der von 2013.

Für diejenigen, die konsequent Gold kaufen, hat der schlimmste Monat seit der Finanzkrise ihnen gerade drei Wochen in Folge Metall zu reduzierten Preisen beschert. Bei einem Preis von 4.673 Dollar bekommt man für jede 200 Dollar 20 % mehr Gold als noch auf dem Höchststand. Diese zusätzlichen Unzen summieren sich über Jahre und Jahrzehnte hinweg. Das ist keine Prognose. Das ist einfache Mathematik.

Die Gewinner dieses Spiels bleiben immer im Spiel. Bis nächsten Montag.

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