Der Aufschwung nach dem Waffenstillstand: Gold erreicht 4.808 Dollar, während sich der Iran zurückzieht

Der Haken

Sechs Wochen lang hielt eine einzige Variable den Goldmarkt in Atem: der Iran-Konflikt und der dadurch ausgelöste Ölschock. Diese Variable änderte sich am Dienstag, dem 8. April, als sich die Vereinigten Staaten und der Iran auf einen von Pakistan vermittelten zweiwöchigen Waffenstillstand einigten – nur wenige Minuten bevor Trumps Frist für die Zerstörung der iranischen zivilen Infrastruktur abgelaufen wäre.

Die Reaktion des Marktes erfolgte schnell und eindeutig. Der Goldpreis stieg um 3 % auf ein Drei-Wochen-Hoch. Der Silberpreis legte innerhalb einer einzigen COMEX-Handelssitzung um 4,73 % auf 75,22 $ zu – dies war die stärkste Tagesbewegung seit Wochen. Der Preis für Brent-Rohöl brach innerhalb weniger Stunden nach der Ankündigung um 15 % auf unter 93,82 $ ein.

Dann kam es zu Komplikationen. Der am Freitag veröffentlichte Verbraucherpreisindex (CPI) für März lag bei 3,3 % – der höchste Wert seit fast zwei Jahren –, was die Märkte verunsicherte, obwohl die Daten fast ausschließlich auf den Energiesektor zurückzuführen waren und die Kerninflation moderat blieb. Und heute Morgen eröffneten die Gold-Futures mit einem Minus von 3,2 % bei 4.633 US-Dollar, nachdem am Wochenende Berichte über neue Spannungen in der Straße von Hormus bekannt wurden – eine Erinnerung daran, dass ein zweiwöchiger Waffenstillstand genau das ist: zwei Wochen.

Unterdessen zeugten die Februar-Daten des World Gold Council stillschweigend von einer nachhaltigeren Entwicklung: Polen kaufte innerhalb eines einzigen Monats 20 Tonnen, wodurch sich seine Reserven auf 570 Tonnen erhöhten und das Land nun 700 Tonnen anstrebt. Die Zentralbanken sitzen nicht untätig daneben und warten auf Klarheit. Sie stocken ihre Bestände auf.

Für konsequente Anleger bot diese Woche einen wichtigen Einblick: einen Vorgeschmack darauf, wie sich der Goldpreis entwickelt, wenn die Gegenwinde nachlassen. Der Auslöser für den Waffenstillstand ließ den Preis innerhalb eines einzigen Handelstages auf 4.808 Dollar steigen. Wenn die Gespräche in Islamabad zu einer dauerhaften Einigung führen – und nicht nur „falls“ –, könnte der Anstieg ein Vielfaches davon betragen.

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Die ganze Woche

Montag, 7. April: Gold eröffnete die Woche bei 4.651 US-Dollar, da Trump seine Waffenruhe verlängerte und die Märkte auf Klarheit warteten. Silber rutschte aufgrund der anhaltenden Unsicherheit rund um den Hormuz-Sund auf 70 US-Dollar ab. Es herrschte relative Ruhe.

Dienstag, 8. April: Der entscheidende Handelstag der Woche. Kurz vor Ablauf von Trumps Frist einigten sich der Iran und die USA auf einen zweiwöchigen Waffenstillstand, der von Pakistans Premierminister Sharif und Armeechef Munir vermittelt wurde. Die Straße von Hormus sollte sofort wieder geöffnet werden. Gold stieg im Tagesverlauf auf 4.802$. COMEX-Silber schloss mit einem Plus von 4,73 % bei 75,224 $ – dem größten Tagesgewinn seit Anfang März. Brent-Rohöl fiel um 15 % auf 93,82 $.

Mittwoch, 9. April: Der Goldpreis stieg weiter auf 4.808 US-Dollar – den höchsten Schlusskurs seit dem 19. März, dem ersten Tag des historischen Ausverkaufs. Um 9 Uhr ET waren die Preise bereits auf 4.743 US-Dollar zurückgegangen, da die Märkte die Fragilität des Abkommens verarbeiteten. Vizepräsident Vance, Gesandter Witkoff und Jared Kushner trafen in Islamabad ein, um persönliche Verhandlungen mit dem iranischen Außenminister und dem Parlamentspräsidenten zu führen.

Donnerstag, 10. April: Um 8:30 Uhr wurde der Verbraucherpreisindex (VPI) für März veröffentlicht. Der Gesamtwert von 3,3 % – ein Anstieg gegenüber den 2,4 % im Februar – war der höchste seit fast zwei Jahren und sorgte zunächst für Unruhe. Der Goldpreis hielt sich jedoch bei 4.762 $ und gab kaum nach. Der Markt interpretierte die Daten richtig: ausschließlich Energiepreise, keine Gefahr einer strukturellen Inflation (Details siehe unten).

Freitag, 11. April: Gold schloss die Woche bei 4.739 $. Silber bei 73,20 $. Gold legte im Wochenverlauf gegenüber dem Eröffnungskurs vom Montag von 4.651 $ um rund 1,9 % zu – ein bescheidener, aber bedeutender Anstieg nach sieben aufeinanderfolgenden Verlusttagen in den beiden vorangegangenen Wochen.

Wochenende / Montagmorgen: Die Spannungen um den Golf von Hormuz eskalierten am Wochenende kurzzeitig, woraufhin die Gold-Futures heute Morgen um 3,2 % nachgaben und bei 4.633 $ eröffneten, bevor sie sich im Tagesverlauf wieder auf rund 4.739 $ erholten. Der tägliche Kursbericht von Yahoo Finance bestätigt dieses Muster aus Kurslücke und anschließender Erholung – ganz im Einklang mit dem Nachrichtenzyklus rund um den Waffenstillstand und den Golf von Hormuz, der die Kursentwicklung seit sechs Wochen bestimmt.

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Drei Geschichten, die es wert sind, verstanden zu werden

1. Der Waffenstillstand: Was er ist und was er nicht ist

Der zweiwöchige Waffenstillstand ist ein Rahmenabkommen, keine Lösung. Folgendes bestätigen die Zeitleiste des Konflikts auf Wikipedia und die Analyse der Carnegie Endowment:

• Was vereinbart wurde: Sofortiger Waffenstillstand, Wiederöffnung der Straße von Hormus „in Abstimmung mit den iranischen Streitkräften“, Treffen der Delegationen ab dem 10. April in Islamabad.
• Was noch auf dem Tisch liegt: das iranische Atomprogramm, Beschränkungen für Raketen, Einschränkungen für Stellvertreterkräfte, die Anerkennung Israels, die Aufhebung von Sanktionen, die Freigabe eingefrorener Vermögenswerte sowie ein Rahmen für eine UN-Resolution.
• Die Position des Iran: Der Iran hat einen eigenen 10-Punkte-Vorschlag vorgelegt, anstatt den 15-Punkte-Entwurf der USA zu akzeptieren. Die USA bezeichnen diesen als „praktikable Grundlage“.
• Der Zeitplan: Zwei Wochen für die Aushandlung eines umfassenden Abkommens. Die Frist begann am 8. April. Das bedeutet, dass der 22. April der nächste entscheidende Zeitpunkt ist.

Die Gespräche in Islamabad stellen die substanziellste diplomatische Initiative seit Beginn des Konflikts am 28. Februar dar. Die Anwesenheit von Vance, Witkoff und Kushner signalisiert, dass es den USA ernst ist. Die Bereitschaft des Iran, die Straße von Hormus wieder zu öffnen – wenn auch unter bestimmten Bedingungen –, beseitigt den größten strukturellen Gegenwind für die These einer Zinssenkung beim Goldpreis.

Sollte eine dauerhafte Einigung zustande kommen: Der Ölpreis fällt in Richtung 80 Dollar, die Inflation lässt nach, die Fed öffnet wieder die Tür für Zinssenkungen, und Gold hat freie Bahn zurück zu und über die 5.000-Dollar-Marke. Sollten die Gespräche scheitern: Die Straße von Hormus wird erneut gesperrt, der Ölpreis schießt in die Höhe, und das Muster vom März wiederholt sich. Das zweiwöchige Zeitfenster ist derzeit die wichtigste Variable auf den Edelmetallmärkten.

2. Der CPI-Bericht: Lassen Sie sich nicht von der Schlagzeile täuschen

Der Verbraucherpreisindex (CPI) für März liegt bei 3,3 % – ein Wert, der alarmierend wirkt, bis man genauer hinschaut. Die Daten des BLS und die Analyse von PNC Economics vom 10. April zeichnen ein ganz anderes Bild:

Komponente	Veränderung gegenüber dem Vormonat	Veränderung gegenüber dem Vorjahr
Gesamt-VPI	+0.9%	3.3%
Kern-VPI (ohne Nahrungsmittel und Energie)	+0.2%	2.6%
Energie	+10.9%	12.5%
Benzin (im Energiebereich)	+21.2%	--
Unterkunft	+0.3%	3.0%
Essen	0.0%	2.7%

Die Gesamtinflationsrate ist fast ausschließlich auf einen Faktor zurückzuführen: Benzin. Allein im März stieg der Energie-VPI um 10,9 %, wobei Benzin allein fast drei Viertel des gesamten monatlichen VPI-Anstiegs ausmachte. Die Kerninflation – bei der Lebensmittel und Energie unberücksichtigt bleiben – lag im Monatsvergleich bei nur 0,2 % und im Jahresvergleich bei 2,6 %. Die Wohnkosten erreichten ihren niedrigsten Jahreswert seit August 2021.

Hier handelt es sich um ein Ereignis im Zusammenhang mit den Ölpreisen, das sich als allgemeines Inflationsproblem tarnt. Die wichtigste Schlussfolgerung: Wenn die Straße von Hormus offen bleibt und Brent-Rohöl seinen Rückgang nach dem Waffenstillstand von 112 Dollar in Richtung 85–90 Dollar fortsetzt, könnte der Verbraucherpreisindex für Mai deutlich sinken. Die Analyse von PNC stellt ausdrücklich fest, dass „die Ölpreise in der vergangenen Woche gesunken sind, da sich der Konflikt entschärft hat“, und dass sich der Energiepreisanstieg in den kommenden Monaten „wahrscheinlich umkehren wird“.

Gold hat dies richtig gedeutet. Trotz der beängstigenden Schlagzeile hielt sich Gold am Tag der Veröffentlichung der Verbraucherpreisindexdaten über der Marke von 4.750 Dollar und gab die im Rahmen des Waffenstillstands erzielten Gewinne nicht wieder ab. Der Anleihemarkt spiegelte dies wider: Die Renditen für 10-jährige Anleihen blieben nach Bekanntgabe der Daten weitgehend unverändert.

3. Polen hat 20 Tonnen gekauft. Passt gut auf.

Während sich Ölhändler und Makro-Desks auf Schlagzeilen zum Waffenstillstand konzentrierten, veröffentlichte der World Gold Council still und leise die Zentralbankdaten für Februar, die einen der wichtigsten Datenpunkte des Quartals enthalten: Polen kaufte 20 Tonnen innerhalb eines einzigen Monats.

Das ist kein Rundungsfehler. Polen hält derzeit 570 Tonnen – 31 % seiner gesamten Devisenreserven – und hat sich ausdrücklich das Ziel von 700 Tonnen gesetzt. Bei seinem derzeitigen Kaufrhythmus wird es dieses Ziel bis Ende 2026 erreichen. Zum Vergleich: Mit seinen 570 Tonnen liegt Polen bereits vor Spanien, Österreich und Belgien. Ein NATO-Mitglied an der Frontlinie der geopolitischen Unsicherheit in Europa wandelt seine Dollarreserven systematisch in physisches Gold um.

Das Gesamtbild für Februar: Die Zentralbanken weltweit kauften netto 27 Tonnen, was einen Anstieg gegenüber der Flaute im Januar mit 5 Tonnen darstellt und dem Monatsdurchschnitt von 26 Tonnen für 2025 entspricht. Seit Jahresbeginn 2026 belaufen sich die Käufe auf 31 Tonnen. Das Tempo liegt unter dem Rekordwert von 2025, doch die Richtung ist konsistent, und der Trend zeigt nun 17 aufeinanderfolgende Jahre mit Nettokäufen der Zentralbanken. Hier handelt es sich nicht um spekulative Händler, die auf Nachrichten reagieren. Es sind Reserveverwalter, die Allokationsentscheidungen für mehrere Jahrzehnte treffen.

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Hinter den Kulissen: Der technische Blickwinkel

Für Leser, die sich für die Zahlen und Daten interessieren. Wenn Sie die Zusammenfassung in einfacher Sprache lesen möchten, springen Sie direkt zum Abschnitt „Was das bedeutet“.

Gold: Hat den früheren Widerstand wieder erreicht, steht nun an einem Entscheidungspunkt

Gold schloss die Woche bei 4.739 Dollar – womit es:

• 15,5 % unter dem Allzeithoch von 5.608 $ im Januar
• 15,6 % über dem Tiefststand von 4.098 $, der beim Flash-Crash am 23. März erreicht wurde
• Deutlich über dem Fibonacci-50-Prozent-Retracement bei 4.361 $ (strukturelle Unterstützung)
• Der Kurs stößt an die Fibonacci-Marke von 0,382 bei 4.654 $ (die nun als Unterstützung dient, nachdem sie letzte Woche zurückerobert wurde)

Das technische Bild hat sich gegenüber vor zwei Wochen deutlich verbessert. Der gleitende 50-Tage-Durchschnitt bei 4.807 $ – den Gold am 9. April kurzzeitig erreicht hatte – stellt nun die entscheidende Widerstandsmarke dar. Eine Rückeroberung und das Halten über diesem Niveau wären das deutlichste Signal dafür, dass die Korrekturphase vorbei ist und die Aufschwungphase begonnen hat.

Der Kursrückgang am Montag auf 4.633 $ ist im Auge zu behalten. Sollte sich Gold über 4.600 $ halten und sich bis zum Handelsschluss erholen, bleibt die bullische Struktur intakt. Ein nachhaltiger Durchbruch unter 4.361 $ wäre technisch gesehen besorgniserregender.

Silber: Das Verhältnis verengt sich

Der Anstieg des Silberpreises um 4,73 % an einem einzigen Handelstag am 8. April und die anhaltende relative Outperformance haben das Gold-Silber-Verhältnis von 64,4:1 in der vergangenen Woche auf etwa 64:1 gedrückt. Die Richtung der Entwicklung ist entscheidend: Wenn sich Gold in einer Hausse befindet, führt Silber historisch gesehen die Erholungsphase an, und das Verhältnis verringert sich. Ein Rückgang unter 60:1 (das Vorkriegsniveau) würde signalisieren, dass Silber im Aufwind ist. Ein Rückgang unter 55:1 wäre historisch bedeutsam.

Die an der COMEX registrierten Silberbestände beliefen sich auf 76,55 Millionen Unzen – ein Rückgang um 75 % gegenüber den Höchstständen von 2020 – und die vom Silver Institute für 2026 prognostizierte Defizitlücke von 67 Millionen Unzen bleibt unabhängig von den Entwicklungen im Iran bestehen.

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Die DCA-Matheaufgabe dieser Woche

Der Goldpreis lag am 13. April bei etwa 4.749 Dollar.

Einstiegspunkt	Preis	Unzen pro 200 Dollar	gegen Jan ATH
Januar-Allzeithoch	$5,608	0,03566 oz	--
Letzte Woche	$4,673	0,04280 oz	+20,0 % mehr
Diese Woche	$4,749	0,04212 oz	+18,1 % mehr
März-Tief	$4,098	0,04881 oz	+36,9 % mehr

Bei einem Preis von 4.749 $ erhält man für einen monatlichen Kauf von 200 $ 0,04212 Unzen – 18 % mehr Edelmetall als bei einem gleichen Kauf zum Höchststand im Januar. Bei einer konsequenten monatlichen Anlage von 200 $ über 12 Monate hinweg sammelt man etwa 0,505 Unzen an. Bei J.P. Morgans Jahresendziel von 6.300 US-Dollar ist dieser Bestand 3.183 US-Dollar wert – eine Rendite von 32,6 % auf die investierten 2.400 US-Dollar.

An dieser Stelle sollte man noch etwas zur „Waffenstillstandskurse“ sagen. Der Goldpreis stieg am 8. April – dem Tag, an dem sich der Iran zurückzog – um 3 %. Das entspricht einem Anstieg von 157 Dollar pro Unze innerhalb eines einzigen Handelstages. Wer bereits Positionen aufgebaut hatte, als die Nachricht bekannt wurde, hat jeden Cent dieses Kursanstiegs mitgenommen. Wer hingegen „auf Klarheit wartete“, bevor er seine Käufe wieder aufnahm, hat diese Chance komplett verpasst.

Der Mechanismus ist folgender: Die besten Tage für Gold kommen ohne Vorwarnung, in Zeiten größter Unsicherheit, und sie summieren sich im Laufe der Zeit. Untersuchungen von Hartford Funds zeigen, dass das Verpassen der 10 besten Handelstage in einem Zeitraum von 30 Jahren die Gesamtrendite um etwa die Hälfte schmälert. Jeder bedeutende geopolitische Auslöser – jeder Waffenstillstand, jede Kehrtwende der Fed, jede Dollar-Krise – sorgt für einen dieser Tage. Konsequente Anleger nutzen sie alle. Alle anderen erwischen einige davon. Die Rechnung ist nicht schwer zu verstehen.

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Was das bedeutet

Hier ist die leicht verständliche Version.

Der Waffenstillstand im Iran wirkt sich in beiden Richtungen positiv auf den Goldpreis aus. Ein Waffenstillstand beseitigt den Gegenwind durch Ölpreise, Inflation und Zinserhöhungen und ebnet erneut den Weg zu 5.000 Dollar und mehr. Ein Scheitern der Verhandlungen lässt die Nachfrage nach Gold als sicherer Hafen wieder aufleben. Das einzige wirklich neutrale Szenario ist eine langwierige, unbestimmte Pattsituation – und selbst das hat dem Goldpreis nicht wesentlich geschadet. In den vergangenen sechs Wochen des aktiven Konflikts ist der Goldpreis zwar von 5.608 $ auf 4.749 $ gefallen – aber er erholt sich wieder. Die Zentralbanken haben nie aufgehört zu kaufen. Die langfristige strukturelle Nachfrage ist nie verschwunden.

Der Verbraucherpreisindex (CPI) für März war eine Frage des Ölpreises, nicht der Löhne. Der Kern-CPI von 2,6 % ist die Zahl, auf die die Fed achtet. Die Kerninflation verlangsamt sich, statt zu beschleunigen. Bleibt der Brent-Preis unter 95 Dollar, wird der CPI-Wert für Mai ganz anders aussehen, und die Haltung der Fed, die Zinsen „länger auf einem höheren Niveau“ zu halten, wird immer schwerer zu verteidigen sein.

Polen sendet ein klares Signal. Wenn ein souveräner Staat mit 570 Tonnen Gold – was 31 % seiner Devisenreserven entspricht – innerhalb eines einzigen Monats weitere 20 Tonnen kauft und ankündigt, 700 Tonnen anstreben zu wollen, dann spekuliert er nicht. Er trifft eine langfristige Entscheidung hinsichtlich der Zuverlässigkeit von auf Dollar lautenden Reserven. Polen steht damit nicht allein da: Zentralbanken sind seit 17 Jahren in Folge Netto-Käufer. Die Menschen mit den weltweit versiertesten Teams für das Reservenmanagement stocken ihre Bestände an physischem Gold kontinuierlich auf. Das sagt einiges darüber aus, was sie von den Alternativen halten.

Bei 4.749 $ kaufen Sie immer noch zu einem reduzierten Preis. Der Goldpreis liegt 15 % unter seinem Allzeithoch. Mit jedem Kauf im Wert von 200 $ erhalten Sie 18 % mehr Unzen als noch vor zwei Monaten. Wenn die Gespräche in Islamabad zu einem Ergebnis führen – und beide Seiten haben genug Flexibilität gezeigt, um darauf hinzuweisen, dass dies letztendlich der Fall sein wird –, wird Gold nicht darauf warten, dass Sie entscheiden, ob es ein guter Zeitpunkt ist, mit dem Aufbau eines Bestands zu beginnen. Es wird sich bewegen. Diejenigen, die bereits im Spiel sind, werden die gesamte Bewegung für sich nutzen. Diejenigen, die auf Klarheit warten, werden zusehen, wie es geschieht.

Dies ist keine Empfehlung. Wir sind keine Finanzberater, und dies ist keine Beratung. Was wir sagen können, ist, dass alle großen Investmentbanken für Gold bis zum Jahresende weiterhin einen Kurs von 5.400 bis 6.300 Dollar prognostizieren, dass die Zentralbanken allein im Februar netto 27 Tonnen gekauft haben und dass sich die strukturellen Faktoren – Haushaltsdefizite, Dollarentwertung, Versorgungsengpässe bei Silber – nicht geändert haben. Die Daten sprechen für sich. Wir berichten lediglich darüber.

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Was wir gerade sehen

Die Gespräche in Islamabad (bis etwa zum 22. April). Dies ist der mit Abstand wichtigste Faktor. Vizepräsident Vance und Steve Witkoff befinden sich gemeinsam mit iranischen Vertretern vor Ort in Pakistan. Die USA fordern Beschränkungen im Nuklearbereich, Obergrenzen für Raketen, die Freigabe der Straße von Hormus und Zurückhaltung seitens der mit dem Iran verbündeten Gruppen. Der Iran fordert die Aufhebung der Sanktionen, die Freigabe eingefrorener Vermögenswerte und die Achtung seiner Souveränität. Die Kluft ist groß, doch die Seiten führen Gespräche. Zu beachten: eine Verlängerung des Waffenstillstands (bullisch), ein umfassendes Rahmenabkommen (sehr bullisch) oder ein Scheitern der Verhandlungen (kurzfristig bärisch; beachten Sie jedoch, dass sich Gold bereits vor dem Waffenstillstand erholt hatte, sodass ein Scheitern wahrscheinlich eher zu einer Seitwärtsbewegung zwischen 4.400 und 4.600 USD führen würde als zu einem erneuten Test der 4.098-Dollar-Marke).

Verbraucherpreisindex für April (13. Mai). Sofern die Straße von Hormus offen bleibt und der Brent-Preis nahe der 90-Dollar-Marke liegt, dürfte der Verbraucherpreisindex für April deutlich unter die 3,3 % fallen. Ein Wert unter 2,8 % würde wahrscheinlich die Erwartungen auf Zinssenkungen wieder anfachen und den Goldpreis in die Höhe treiben. Die Energiekomponente ist dabei der entscheidende Faktor.

FOMC (28.–29. April). Die nächste Sitzung der Fed. Angesichts Powells zurückhaltender Haltung am 30. März ist es unwahrscheinlich, dass der Ausschuss mit einer restriktiven Haltung überrascht, es sei denn, die Iran-Gespräche scheitern und der Ölpreis steigt erneut sprunghaft an. Achten Sie auf den „Dot Plot“, um Hinweise auf den Zeitplan für Zinssenkungen zu erhalten.

Zentralbankdaten März (Mai). Der WGC wird die Daten für März 2026 in etwa einem Monat veröffentlichen. Während des Ausverkaufs im März tauchten Berichte auf, wonach die Zentralbanken aktiv „auf dem Tiefstand kauften“, als sich die Preise 4.900 bis 5.000 US-Dollar näherten – lange vor dem Flash-Crash auf 4.098 US-Dollar. Sollte sich dieser Kauf während des gesamten Ausverkaufs im März fortgesetzt haben, könnten die März-Daten der optimistischste einzelne Datenpunkt des Jahres sein.

4.807 Dollar und der gleitende 50-Tage-Durchschnitt. Am 9. April berührte Gold kurzzeitig den gleitenden 50-Tage-Durchschnitt. Die Rückeroberung und das Halten über diesem Niveau sind das technische Signal, das eine „Korrektur innerhalb eines Bullenmarktes“ von einer „Wiederaufnahme des Bullenmarktes“ unterscheidet. Dieses Niveau ist nun die eindeutigste Trennlinie.

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Bis nächste Woche

Vor sechs Wochen griff der Iran Katar und die Vereinigten Arabischen Emirate an und löste damit die turbulenteste Phase für Gold seit 2008 aus. Diese Woche führte derselbe Konflikt zur ersten mehrtägigen Kursrallye des Goldpreises über die Marke von 4.750 Dollar. Nach zwei Wochen Waffenstillstand, einer Reihe diplomatischer Gespräche und der Veröffentlichung eines moderaten Kern-Verbraucherpreisindexes ist die Lage nun klarer als noch auf dem Tiefpunkt des Ausverkaufs.

Gold hat das getan, was es schon immer getan hat – in Kriegen, bei Ölkrisen und in Zinszyklen: Es hat den Schlag abgefedert, oberhalb kritischer Niveaus Unterstützung gefunden und begonnen, sich wieder zu erholen. Die strukturellen Treiber – Aufstockung der Bestände durch Zentralbanken, Dollar-Abwertung, Haushaltsdefizite, Versorgungsengpässe bei Silber – haben nie nachgelassen. Polen hat seine Käufe nicht eingestellt, nur weil der Ölpreis bei 112 Dollar lag. Die PBOC hat ihre nun schon 17 Monate andauernde Kaufserie nicht unterbrochen, nur weil COMEX-Gold um 27 % gefallen ist. Diese Institutionen denken in Jahrzehnten, nicht in Nachrichtenzyklen.

Der konsequente Anleger, der bis März weiter gekauft hat, erhielt gerade in einer einzigen Sitzung einen Gewinn von 3 %, als der Iran sich bereit erklärte, sich zurückzuziehen. In der nächsten Sitzung könnte ein ähnlicher Gewinn durch ein umfassendes Friedensabkommen, eine Kehrtwende der Fed, einen Dollarschock oder eine Vielzahl anderer Auslöser entstehen, die per Definition unmöglich vorherzusagen und zeitlich einzugrenzen sind. Der einzige verlässliche Weg, um bei solchen Ereignissen richtig positioniert zu sein, besteht darin, bereits im Spiel zu sein.

Die Gewinner dieses Spiels bleiben immer im Spiel. Bis nächsten Montag.

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